文/二马密斯

最近这一波科技行情，似乎许多东谈主踏空了，网友们戏称我方“在XXX规避牛市”。

照实，对许多投资者来说，濒临一个问题：科技虽好，但科技基金时常高波动，如果对科技不闇练，本色上很难重仓持有这类基金。况兼，科技基金本人还有许多细分种类，宽泛东谈主愈加难以把合手。这是许多投资者的困惑。

另一个问题是，牛市热门，通常轮动。本年轮到过的行业，仍是不少。比如机器东谈主，银行，立异药，军工，还有最近的东谈主工智能。按照以往牛市的划定，热门会束缚切换，向不同范围扩散，资金从高估值的再流向低估值，稳固变周至面牛市。在这么的阛阓里，踏准节律很有难度。

从这个意旨上来说，与其追寻热门追涨杀跌，倒不如作念一个ETF的组合“等风来”。

最浅薄的设置组合的方式，即是中枢+卫星，或哑铃组合。一方面搭建基本的底仓，蓄意是跟上阛阓的法子。另一方面，在重心范围（尤其科技）搭建卫星财富，加强设置。

中枢底仓，最浅薄的计谋，选大宽基，比如A500ETF华泰柏瑞（563360），即是很好的器具。

而卫星仓位，可以阐述个东谈主偏好，布局科技、TMT、立异药等弹性板块相干的ETF。

许多热门科技股，是A500ETF成份股

A500这类ETF，关于矜重诉求的投资者来说，是很可以的选拔。

基金二季报上可以看到，多只A500ETF（面前仍是有几十只）最新清晰的前十大持有东谈主里，出现不少保障公司身影。这类指数，照旧很相宜保障这类大型机构的矜重审好意思的。

本年以来（限度8月29日），中证A500指数飞腾16.57%。A500ETF华泰柏瑞（563360），算作其中限制最大的一只，本年以来收益率18.51%，相对指数以致还有近2%的逾额收益。就大宽基而言，A500的总体发扬相当不赖。

图：A500ETF华泰柏瑞事迹走势图

另一个紧要的特色是，A500指数中的科技“含金量”不低。

本年诸多的热门股，同期亦然A500的成份股。比如最近东谈主工智能芯片公司寒武纪，光模块公司新易盛、中际旭创，王人是成份股。

由于A500的编制要领和传统宽基不太同样，筛选成份股会下千里到中证三级行业，是以囊括了不少三级行业细分范围龙头。这内部许多是时下热门的科技股，但其他宽基指数可能很难遮盖到。

由于A500指数在编制时特别强调“行业平衡”，是以成份股的权重较为分散。前十大因素股占比仅19.11%。因此，A500天然阛阓的遮盖面很广，但并不偏重于某个特定行业，相对发扬也会更为矜重。

比如寒武纪，在指数中面前的权重1.169%，是第12位权重股。而指数的第一大权重贵州茅台，权重也仅3.489%。是以单个成份股对指数的影响，王人特别有限。

本年以来（限度8月29日），A500指数成份股里，涨幅最大的是胜宏科技（飞腾逾越500%）。其次是新易盛（飞腾逾越300%），天孚通讯（涨幅逾越200%），还有诸如中际旭创，朔方稀土，盛和资源，菲利华，巨东谈主采集，寒武纪，东山精密，王人走出了翻番走势。

图：A500指数本年以来涨幅TOP10

来自：wind

另外，尽管A500被归类为大盘蓝筹指数，不外本色上，这只指数面前市值的中位数是478亿，最大市值公司2.6万亿，而市值最小的公司仅91亿（低于面前中证500市值最小的公司）。

比较于传统宽基指数，A500的阛阓代表性特别强，基本上囊括了主流的细分行业龙头。指数在新经济范围的显现比较高，限度8月29日，工业（21.2%）、信息本领（18.2%）、原材料（10.8%）、通讯做事（7.7%）、医药卫生（7.6%）、动力（2%）板块所有权重高达67.5%。

图：A500指数行业分散（中证一级行业）

A500可以算作底仓的4个原理

A500ETF（563360）这么的宽基，特别适和洽为全面牛市的“底仓”。

原因许多。一是因为前边提到的，弹性较高的主流科技股，A500含量是比联想中要高的。二是指数中包含各个行业的优质企业，在行业轮动的时期，至少能吃到一些“肉”。

三是A500的估值看，其实还有估值进步的空间，包括从风险溢价角度看，分成率角度看。四是阛阓种种主要参与者的玩法发生了很大变化，ETF成为了大型机构的紧要器具，像中央汇金这么的机构面前亦然ETF的大玩家了。

总体来说，A500指数的这种构造，行业平衡，大盘蓝筹（包括红利）+三级行业细分龙头（包括主流科技股），其实是很相宜当下阛阓审好意思的。

其中，估值可能是环球比较神气的问题。

尽管从完全的市盈率水平看，A500指数面前平均的PE（TTM）在16.5倍摆布，不算低。但问题是，面前的低利率环境亦然以往所莫得的。如果咱们用风险溢价来看（即是PE的倒数-无风险收益率），那么面前风险溢价的水平是4.2，分位点在中间位置。也即是说，即使看估值，仍有上腾飞间。

图：A500风险溢价水平

来自：wind

分成来看，面前A500指数的分成率八成在2.36%摆布，高于10年国债收益率。限度8月29日，A500因素股中，施行年度分成的公司有43%，分成总和18,192.03亿元。

详细来看，不管是科技行情，照旧红利，或是行业轮动向其他细分行业扩散，A500这么的指数王人可以遮盖到。加上本人估值还有进步空间。从这个意旨上，就能分解为什么A500ETF很适和洽为底仓了。

多种计谋的搭配

天然光是底仓亦然不够的。在牛市里，比较浅薄灵验的计谋，即是ETF组合。比如中枢+卫星设置，或者哑铃设置。

可以把A500ETF这类宽基算作基本的底仓，或者是哑铃设置的一端。而卫星财富，或者哑铃的另一端，配上高弹性的成长作风财富，比如科技相干的行业ETF。

举个例子，比如科技密度比较高的科创板，就有科创板ETF（588090），科创板100ETF华泰柏瑞（588880），科创板200ETF（588230）。这三只之间主淌若市值的永别，科创板100主淌若科创板的中型市值公司，科创板200主淌若科创板小市值公司。

东谈主工智能硬件相干的，比如云狡计ETF华泰柏瑞（159738）。立异药相干的，恒生立异药ETF（520500）。港股相干的科技，比如港股通科技ETF华泰柏瑞 （513150）、恒生科技ETF（513130）等等。

天然ETF在建仓时凡俗还要沟通择时，如果择时盘曲也不妨用分批买入的方式。环球王人可以按照我方的偏好，选拔设置什么品种，若干比例，用什么计谋来去。

风险请示：以上不雅点仅算作个东谈主心得共享，不算作投资提倡。以上不雅点、主张和想路阐述现时阛阓情况判断作念出，今后可能发生转变。基金过往事迹不代表其异日发扬。基金有风险开yun体育网，投资须严慎。